Teoria della preferenza di liquidità di Keynes | Economia

In questo articolo discuteremo di: - 1. Introduzione a Keynes Preferenza di liquidità Teoria degli interessi 2. Domanda di denaro 3. Offerta di denaro 4. Determinazione del tasso di interesse 5. Cambiamenti nella domanda e offerta di denaro 6. Significato di Teoria dell'interesse sulla preferenza di liquidità 7. Critiche 8. Conclusione.

Introduzione alla teoria degli interessi della preferenza di liquidità di Keynes:

Keynes, nel suo libro, Theory Theory of Employment, Interest and Money, ha sviluppato una teoria monetaria degli interessi in contrapposizione alla classica teoria reale degli interessi.

Viene definita teoria monetaria per i seguenti motivi:

(a) Secondo Keynes, l'interesse, che è un pagamento per l'uso del denaro, è un fenomeno monetario,

(b) Il tasso di interesse è calcolato in termini monetari,

(c) In questa teoria, il tasso di interesse è determinato dalla domanda e dall'offerta di moneta,

(d) Secondo questa teoria, il tasso di interesse può essere controllato dall'autorità monetaria.

La teoria di Keynes di interesse è nota come teoria di preferenza di liquidità di interesse. Gli interessi sono stati definiti come la ricompensa per la separazione dalla liquidità per un periodo determinato. Il denaro è l'attività più liquida e le persone generalmente hanno una preferenza di liquidità, cioè una preferenza per detenere la propria ricchezza sotto forma di liquidità piuttosto che sotto forma di interessi o altre attività che generano reddito.

Possono essere persuasi a rinunciare a una parte del loro denaro se viene offerto un premio adeguato. Questo premio viene pagato sotto forma di interessi. Pertanto, l'interesse è la ricompensa per indurre le persone a separarsi dalla liquidità. Più forte è il desiderio di liquidità, maggiore è il tasso di interesse e più debole è il desiderio di liquidità, più basso è il tasso di interesse.

Il motivo della preferenza di liquidità o della detenzione di liquidità è che il futuro è incerto e pieno di rischi e la liquidità fornisce protezione contro rischi e incertezze futuri. Il desiderio di detenere liquidità misura la misura della nostra sfiducia nei nostri calcoli sul futuro.

Come scrive Keynes, “Il possesso di denaro reale culla la nostra inquietudine; e il premio di cui abbiamo bisogno per farci separare dal denaro è una misura del grado della nostra inquietudine. ”Pertanto Keynes, nella sua analisi, pone una maggiore enfasi sulla funzione di riserva di valore del denaro rispetto all'enfasi esclusiva del economisti classici sulla funzione di scambio di moneta.

Il tasso di interesse, come il prezzo di qualsiasi altra merce, è determinato dalla domanda e dall'offerta di denaro. Dal lato della domanda, il tasso di interesse è regolato dalla preferenza di liquidità della comunità e dal lato dell'offerta, è controllato dallo stock totale di denaro fissato dall'autorità monetaria.

Domanda di denaro :

Domanda di denaro significa il desiderio delle persone di detenere la propria ricchezza in forma liquida (cioè di detenere liquidità). Le persone hanno il desiderio di liquidità (cioè la preferenza di liquidità o il desiderio di accumulare denaro) e l'interesse è la ricompensa per separarsi dalla liquidità. L'enfasi nella teoria di Keynes è sul desiderio di liquidità e non sulla liquidità effettiva.

Keynes ha identificato tre motivi per la domanda di denaro o la preferenza di liquidità:

(a) il motivo delle transazioni,

(b) Il motivo precauzionale e

(c) Il motivo speculativo.

Per Keynes, la domanda totale di denaro implica saldi di cassa totali e saldi di cassa totali forse classificati in due categorie:

(a) saldo attivo di cassa costituito da domanda di denaro e richiesta precauzionale di denaro; e

(b) Saldi di cassa inutilizzati - costituiti da una domanda speculativa di denaro.

1. Motivo delle transazioni:

Essendo il denaro un mezzo di scambio, la domanda primaria di denaro sorge per effettuare transazioni quotidiane. Nella vita quotidiana, le entrate e le spese individuali o aziendali non sono perfettamente sincronizzate. Le persone percepiscono un reddito in periodi che non corrispondono ai tempi in cui vogliono spenderlo. Pertanto, è necessario un certo importo di denaro da parte delle persone per eseguire le loro frequenti transazioni senza intoppi.

La domanda di denaro per motivi di transazione dipende principalmente dalle dimensioni del reddito monetario; maggiore è il livello del reddito monetario, maggiore è la domanda di movente delle transazioni e viceversa. La domanda di transazioni in denaro non è influenzata dal tasso di interesse; è anelastico.

Simbolicamente, la domanda di transazioni in denaro può essere dichiarata funzione del reddito monetario:

L t = k t (Y)

dove, L t rappresenta la domanda di transazioni di denaro, k t rappresenta la frazione di reddito che la società desidera detenere in contanti e Y rappresenta il reddito di denaro.

2. Motivo precauzionale:

Oltre alle motivazioni delle transazioni, le persone detengono una quantità aggiuntiva di denaro per far fronte a emergenze e imprevisti, come malattia, infortuni, disoccupazione, ecc. Per le famiglie, circostanze economiche impreviste influenzano la loro decisione di conservare i soldi per motivi precauzionali. Per gli uomini d'affari, le aspettative riguardo alla prosperità e alla depressione future influenzano la domanda precauzionale di denaro. La domanda precauzionale di denaro dipende dall'incertezza del futuro.

Secondo Keynes, la domanda precauzionale di denaro (L p ), come la domanda di transazioni (L t ), è anche una funzione costante (k p ) del livello del reddito monetario (Y) ed è insensibile alle variazioni del tasso di interesse-

L p = k p (Y)

Keynes raggruppa le transazioni e le richieste precauzionali di denaro in quanto entrambi sono funzioni di reddito abbastanza stabili ed entrambi sono poco elastici. Pertanto, la domanda di saldi attivi (L 1 = L t + L p ) è una funzione costante (k = k t + k p ) del reddito (Y) e può essere simbolicamente scritta come-

L 1 = L t + L p = k t (Y) + k p (Y) = k (Y)

3. Motivo speculativo:

La domanda speculativa di denaro si riferisce alla domanda di detenere una certa quantità di liquidità in riserva per realizzare guadagni speculativi dall'acquisto e dalla vendita di obbligazioni e titoli attraverso future variazioni del tasso di interesse. La domanda di motivazione speculativa è essenzialmente correlata al tasso di interesse e ai prezzi delle obbligazioni.

Esiste una relazione inversa tra il tasso di interesse e i prezzi delle obbligazioni. Ad esempio, un'obbligazione con il prezzo di Rs. 100 produce un importo fisso di Rs. 3 al tasso di interesse del 3%. Se il tasso di interesse sale al 4%, il prezzo dell'obbligazione deve scendere a Rs. 75 per ottenere lo stesso reddito fisso di Rs. 3.

Le persone desiderano avere denaro per trarre vantaggio dal conoscere meglio degli altri le future variazioni del tasso di interesse (o dei prezzi delle obbligazioni). Se le persone ritengono che l'attuale tasso di interesse sia basso (o che i prezzi delle obbligazioni siano alti) e che dovrebbe aumentare in futuro (o che i prezzi delle obbligazioni scenderanno in futuro), allora prenderanno in prestito denaro a un tasso di interesse più basso (o venderanno le loro obbligazioni già acquistate), e tengono in mano i contanti allo scopo di prestarli in futuro a un tasso di interesse più elevato (o di acquistare le obbligazioni a tassi più convenienti in futuro).

Pertanto, la domanda di denaro per motivi speculativi aumenterà. Allo stesso modo, se le persone sentono che in futuro il tasso di interesse diminuirà (o i prezzi delle obbligazioni aumenteranno), ridurranno la domanda di denaro destinata a fini speculativi.

La domanda di denaro per motivi speculativi (L 2 ) è altamente sensibile ed è una funzione negativa del tasso di interesse (i); con l'aumentare del tasso di interesse attuale, la domanda di denaro per motivi speculativi diminuisce e viceversa.

Simbolicamente, la domanda speculativa di denaro è espressa come:

L 2 = f (i)

Domanda totale di denaro :

La domanda totale di denaro della comunità (L) è costituita da: (a) la domanda di saldi attivi, ovvero la domanda di denaro richiesta dalle transazioni, più la domanda precauzionale di denaro (L t = L t + L p ), (b) il saldi inattivi, ovvero la domanda speculativa di denaro (L 2 ). Pertanto, tutti e tre i motivi insieme danno la domanda totale di denaro.

L = L 1 + L 2

La domanda di transazioni e motivi precauzionali, che è più o meno stabile, dipende dal livello di reddito ed è poco elastica (L 1 = k (Y)). La richiesta di motivo speculativo è una funzione del tasso di interesse ed esiste una relazione inversa tra i due (L 2 = f (i)).

Pertanto, la domanda totale di denaro della comunità dipende dal livello di reddito e dal tasso di interesse:

L = L 1 + L 2 = k (Y) + f (i)

Calendario delle preferenze di liquidità :

Il programma delle preferenze di liquidità o la curva della domanda di moneta esprime la relazione funzionale tra la quantità di moneta richiesta per tutti e tre i motivi e il tasso di interesse. Dato il livello di reddito, la domanda di moneta e l'attuale tasso di interesse sono inversamente correlati; quando il tasso di interesse diminuisce, aumenta la domanda di moneta. Questa relazione è mostrata dalla pianificazione LP inclinata verso il basso nella Figura 5.

Una caratteristica importante del programma LP è che se il tasso di interesse scende a un livello molto basso (diciamo i 0 ). il programma LP diventa perfettamente elastico. Ciò significa che a questo tasso di interesse estremamente basso, le persone non hanno alcun desiderio di prestare denaro e manterranno l'intero denaro con sé. Ciò implica inoltre che il tasso di interesse non può più essere abbassato. Questa caratteristica del programma delle preferenze di liquidità è stata chiamata "trappola della liquidità".

Offerta di denaro :

L'offerta di denaro si riferisce alla quantità totale di denaro nel paese per tutti gli scopi in un determinato momento. L'offerta di moneta è diversa dall'offerta di merci; mentre l'offerta di merci è un flusso, l'offerta di moneta è una scorta. A differenza della domanda di moneta, l'offerta di moneta è determinata e controllata dal governo o dall'autorità monetaria del paese ed è poco elastica per gli interessi (come mostrato dalla linea verticale MM nella Figura 5). È influenzato da fattori politici e non economici.

Determinazione del tasso di interesse :

Il tasso di equilibrio di interesse è determinato dall'intersezione della funzione di domanda di moneta e della funzione di offerta di moneta. Nella figura 5, la curva LP rappresenta la domanda di moneta e la curva MM rappresenta l'offerta di moneta. Entrambe le curve si intersecano nel punto E che indica che Oi è il tasso di equilibrio di interesse. Qualsiasi deviazione da questo tasso di interesse di equilibrio sarà instabile. Ad esempio, a un tasso di interesse superiore Oi 1, la domanda di moneta sarà inferiore all'offerta di moneta (i 1 d 1 <i 1 s 1 ).

Ciò farà tornare il tasso di interesse al suo livello di equilibrio (Oi). Analogamente, a un tasso di interesse inferiore Oi 2, la domanda di moneta sarà superiore all'offerta di moneta (i 2 d 2 > i 2 s 2 ). Ciò farà aumentare il tasso di interesse e raggiungere la sua posizione di equilibrio. Pertanto, il tasso di equilibrio di interesse è determinato al livello in cui la domanda e l'offerta di moneta sono uguali tra loro.

Cambiamenti nella domanda e nell'offerta di moneta :

Le variazioni della domanda di moneta e l'offerta di moneta portano a corrispondenti variazioni del tasso di interesse. Le figure 6 e 7 illustrano l'influenza delle variazioni della domanda e dell'offerta di moneta sul tasso di interesse.

Cambiamenti nella domanda di denaro:

La Figura 6 mostra che, data l'offerta di moneta (curva MM), all'aumentare della domanda di moneta (passaggio da LP a LP 1 ), il tasso di interesse aumenta (da Oi a Oi 1 ) e al diminuire della domanda di moneta (spostamento da LP a LP 2 ), il tasso di interesse diminuisce (da Oi a Oi 2 ). I cambiamenti nella domanda di funzione monetaria (curva LP) sono causati dalle variazioni del livello di reddito. Con un aumento del livello di reddito, la domanda di curva monetaria si sposta verso l'alto (ad esempio da LP a LP 1 in Figura 6) e con una diminuzione del livello di reddito la domanda di curva monetaria si sposta verso il basso (ad esempio da LP a LP 2 in Figura 6 ).

Cambiamenti nella fornitura di denaro:

La Figura 7 mostra che, data la domanda di moneta (curva LP), al diminuire dell'offerta di moneta (passaggio da MM a M 1 M 1 ), il tasso di interesse aumenta (da Oi a Oi 1 ) e all'aumentare dell'offerta di moneta (passaggio da MM a M 2 M 2 ), il tasso di interesse diminuisce (da Oi a Oi 2 ). Ma un ulteriore aumento dell'offerta di moneta (ad esempio da M 2 M 2 a M 3 M 3 ) non ridurrà più il tasso di interesse a causa della trappola della liquidità.

Questo fatto ha un grande significato pratico. Aumentando l'offerta di moneta, le autorità monetarie possono ridurre il tasso di interesse e quindi incoraggiare gli investimenti. Ma c'è sempre un limite (fissato dalla trappola della liquidità) a questa politica monetaria a basso costo.

Riassumendo la teoria dell'interesse di Keynes:

a) l'interesse è un fenomeno monetario e il tasso di interesse è determinato dall'intersezione della domanda di moneta e dell'offerta di moneta;

(b) Vista l'offerta di moneta, il tasso di interesse aumenta all'aumentare della domanda di moneta e diminuisce al diminuire della domanda di moneta,

(c) Vista la domanda di moneta, il tasso di interesse diminuisce all'aumentare dell'offerta di moneta e all'aumentare dell'offerta di moneta,

(d) Il tasso di interesse non può essere ridotto oltre il limite inferiore stabilito dalla trappola della liquidità.

Significato della preferenza di liquidità Teoria dell'interesse :

La teoria delle preferenze di liquidità di Keynes non solo fornisce una spiegazione per la determinazione e le variazioni del tasso di interesse, ma è anche di grande importanza nella teoria generale di Keynes sul reddito e sull'occupazione.

Le importanti implicazioni della teoria delle preferenze di liquidità sono riportate nella colonna successiva:

1. Importanza del denaro:

La teoria dell'interesse per la preferenza di liquidità di Keynes evidenzia l'importanza della moneta nella determinazione del tasso di interesse. Secondo questa teoria, l'interesse è un fenomeno monetario e il tasso di interesse è determinato dalla domanda e dall'offerta di moneta.

2. Importanza della preferenza di liquidità:

La preferenza di liquidità o la domanda di moneta è di particolare significato nella teoria dell'interesse di Keynes. La domanda di denaro si riferisce al desiderio delle persone di mantenere la propria ricchezza in forma liquida (cioè di detenere liquidità). Keynes fornisce tre ragioni per detenere liquidità, ovvero il motivo delle transazioni, il motivo precauzionale e il motivo speculativo. L'interesse è stato considerato come la ricompensa per separarsi dalla liquidità. Pertanto, rispetto agli economisti classici, Keynes pone maggiormente l'accento sulla funzione di riserva di valore del denaro.

3. Importanza della domanda speculativa:

La domanda speculativa di denaro o la domanda di equilibri inattivi è l'unico contributo keynesiano. Si riferisce alla domanda di detenere determinate quantità di liquidità in riserva per realizzare guadagni speculativi dall'acquisto e dalla vendita di obbligazioni attraverso future variazioni del tasso di interesse.

Secondo gli economisti classici, il tasso di interesse è determinato dalla decisione su quanto dovrebbe essere salvato e consumato da un determinato livello di reddito. Secondo Keynes, il tasso di interesse è determinato dalla decisione su quanto risparmio dovrebbe essere detenuto in denaro e quanto allocato per l'acquisto di obbligazioni.

4. Tasso di interesse e prezzi delle obbligazioni:

La teoria delle preferenze di liquidità indica la relazione inversa tra il tasso di interesse e i prezzi delle obbligazioni. Nel mercato della sicurezza, i cambiamenti nei prezzi delle obbligazioni si riflettono nei cambiamenti nelle preferenze di liquidità delle persone.

Un aumento delle preferenze di liquidità implica un aumentato desiderio delle persone di vendere obbligazioni per ottenere più liquidità, a seguito della quale i prezzi delle obbligazioni diminuiranno e i tassi di interesse aumenteranno. Al contrario, un calo della preferenza di liquidità significa un aumento del desiderio delle persone di acquistare obbligazioni a prezzi correnti, aumentando così i prezzi delle obbligazioni e abbassando i tassi di interesse.

5. Importanza della trappola della liquidità:

La trappola della liquidità è una caratteristica importante della domanda speculativa di funzione monetaria. Si riferisce al livello estremamente basso di tasso di interesse a cui le persone non hanno alcun desiderio di prestare denaro e manterranno l'intero denaro con sé.

A questo livello minimo, il tasso di interesse diventa appiccicoso e il programma delle preferenze di liquidità diventa perfettamente elastico. L'implicazione politica della trappola della liquidità è che il tasso di interesse non può più essere abbassato e la politica monetaria diventa inefficace nella regione della trappola della liquidità del programma delle preferenze di liquidità.

6. Tasso di interesse: un legame tra settore monetario e settore reale:

Keynes integra la teoria del denaro e la teoria dei prezzi e il tasso di interesse è il legame tra la sfera monetaria e la sfera reale.

L'impatto di una variazione dell'offerta di moneta sui prezzi è visto attraverso il suo impatto sul tasso di interesse, sul livello di investimento, sulla produzione, sull'occupazione e sul reddito. Un aumento dell'offerta di moneta (data la funzione LP) riduce il tasso di interesse, il che (data l'efficienza marginale della funzione capitale) aumenta gli investimenti, che a sua volta porta ad un aumento della produzione, dell'occupazione e del reddito. I prezzi aumentano a causa di una serie di fattori come l'aumento del costo del lavoro, i colli di bottiglia nel processo di produzione, ecc.

7. Politica monetaria inefficace:

Keynes ritiene che la politica monetaria sia inefficace durante la recessione.

Ciò è dovuto a due motivi:

(a) In una recessione, i tassi di interesse sono già molto bassi e la domanda di detenere denaro per motivi speculativi è diventata quasi infinita (curva LP perfettamente elastica). Pertanto, le variazioni dell'offerta di moneta possono causare variazioni trascurabili dei tassi di interesse,

(b) Nella recessione, i piani di investimento sono fortemente ridotti e la domanda di prestiti alle imprese è molto bassa a causa delle aspettative di profitto depresse. Ciò significa che le variazioni del tasso di interesse hanno scarsi effetti sugli investimenti.

8. Teoria più generale:

La teoria di Keynes di interesse è più generale della teoria classica. Mentre la teoria classica opera solo in una situazione di piena occupazione, la teoria di Keynes è applicabile sia alla piena occupazione che a condizioni di lavoro non completamente piene.

9. Forza equilibrante:

Keynes ritiene che il reddito e non il tasso di interesse sia la forza equilibrante tra risparmio e investimento. Il tasso di interesse, essendo un fenomeno monetario, stabilisce un equilibrio nel settore monetario, cioè tra domanda e offerta di moneta.

Critiche alla teoria delle preferenze di liquidità :

La teoria delle preferenze di liquidità di Keynes è stata ampiamente criticata da economisti come Hut, Hazlitt, Hansen, ecc.

I principali punti critici sono discussi di seguito:

1. Fattori reali ignorati:

Hazlitt attaccò la teoria della preferenza di liquidità dell'interesse per il fatto che considerava l'interesse come un fenomeno puramente monetario e ignorò l'influenza dei fattori reali sulla determinazione del tasso di interesse. Keynes si rifiutò di credere che fattori reali come la produttività, la preferenza temporale, ecc. Influissero sul tasso di interesse. In questo senso, la teoria delle preferenze di liquidità di interesse è unilaterale.

2. Contrariamente ai fatti:

La teoria delle preferenze di liquidità è direttamente contraria ai fatti che presume di spiegare. Secondo questa teoria, il tasso di interesse dovrebbe essere il più alto in fondo alla depressione quando, a causa del calo dei prezzi, le persone hanno una grande preferenza di liquidità. Ma, in realtà, il tasso di interesse è il più basso in fondo a una depressione.

Dall'altro lato, secondo la teoria delle preferenze di liquidità, il tasso di interesse dovrebbe essere il più basso al culmine di un boom quando, a causa dell'aumento generale dei redditi e dei prezzi, la preferenza di liquidità delle persone è la più bassa. Ma, in effetti, il tasso di interesse è il più alto al culmine di un boom.

3. Meno efficace dal lato dell'offerta:

Secondo i critici, la teoria delle preferenze di liquidità ha un valore limitato dal lato dell'offerta.

Non è sempre possibile ridurre il tasso di interesse aumentando l'offerta di moneta:

(a) Se anche la domanda di moneta aumenta nella stessa proporzione in cui aumenta l'offerta di moneta, il tasso di interesse rimarrà inalterato,

(b) Nella regione della trappola della liquidità (ovvero una porzione perfettamente elastica della curva delle preferenze di liquidità), l'aumento dell'offerta di moneta non ridurrà più il tasso di interesse.

4. Due - Modello di attività:

La teoria delle preferenze di liquidità riconosce solo due tipi di attività:

(a) Denaro - che non produce nulla esclusivamente;

(b) Obbligazioni - che pagano un tasso di interesse esplicito.

Tutte le altre attività non monetarie (come azioni, materie prime fisiche, ecc.) Sono state assunte come sostituti perfetti con le obbligazioni. Ciò implica che il proprietario della ricchezza detiene tutte le obbligazioni o tutti i soldi a seconda del tasso di interesse attuale o previsto. Un tale tipo di comportamento del portafoglio non è osservato nella realtà.

5. Effetto dell'inflazione ignorato:

La teoria delle preferenze di liquidità ha ignorato l'effetto dell'inflazione e si basa sul presupposto della stabilità dei prezzi effettiva o prevista.

Questa ipotesi comporta due problemi:

(i) L'assunzione della stabilità dei prezzi ha due implicazioni:

(a) La moneta ha rendimenti assolutamente certi dello zero per cento; il suo costo opportunità può essere misurato dal tasso di interesse monetario; e le variazioni del tasso monetario indicano un eccesso o una scarsità relativa dell'offerta di moneta,

(b) Non è necessario distinguere tra moneta e tassi reali poiché ogni variazione del tasso di interesse monetario è considerata una variazione equivalente del tasso di interesse reale.

Queste implicazioni hanno conseguenze politiche disastrose. Ad esempio, durante l'inflazione, alti tassi di interesse monetari possono essere scambiati per effetto di una diminuzione dell'offerta di moneta, mentre in realtà possono indicare bassi tassi di interesse reali a causa dell'inflazione.

(ii) La teoria ammette due attività (denaro e obbligazioni) il cui valore nominale è fisso. L'inflazione dei prezzi non avrà quindi alcun effetto sulla selezione delle attività poiché il valore reale di ciascuna attività cambia esattamente nello stesso modo. Ciò ignora completamente l'influenza dell'inflazione sulle decisioni del portafoglio.

6. Analisi limitata degli impulsi monetari:

Un'importante implicazione della teoria dell'interesse di Keynes è che gli impulsi monetari possono essere trasmessi al settore non monetario solo attraverso cambiamenti nel tasso di interesse, non avrà alcun impatto sull'economia.

Pertanto, Keynes ha negato il fatto che i cambiamenti nell'offerta di moneta possano influenzare l'economia attraverso un meccanismo diretto. Inoltre, l'aumento netto delle attività finanziarie nel bilancio del governo può influenzare direttamente i consumi e gli investimenti senza necessariamente modificare il tasso di interesse.

7. Funzione LP instabile non valida:

La teoria della preferenza sulla liquidità implica che l'espansione o la contrazione monetaria da parte delle autorità avrà un effetto incerto sull'economia perché la funzione di domanda di moneta è stata considerata instabile a causa della natura incerta della domanda speculativa di moneta. Ma studi empirici hanno mostrato dubbi sulla validità dell'assunzione della funzione di preferenza di liquidità instabile.

8. Altri motivi di preferenza di liquidità ignorati:

L'analisi di Keynes delle preferenze di liquidità ha una portata limitata. Secondo lui, il desiderio di liquidità nasce solo da tre motivi principali, vale a dire il motivo delle transazioni, il motivo precauzionale e il motivo speculativo. Ma i critici sottolineano che la preferenza di liquidità deriva non solo da questi tre motivi, ma anche da molti altri fattori.

Alcuni di questi motivi sono riportati di seguito:

(i) Motivo deflazionistico:

Quando i prezzi diminuiscono, sia i consumatori che i produttori hanno la tendenza a posticipare i loro acquisti e mantenere grandi quantità di denaro con loro.

(ii) Motivo di espansione commerciale:

La maggior parte delle aziende ha la tendenza ad accumulare e detenere saldi monetari al fine di finanziare i loro piani di espansione aziendale.

(iii) Motivo della convenienza:

La detenzione di denaro sotto forma di denaro è il modo più conveniente per conservare i propri risparmi. L'acquisto di altre attività (titoli, materie prime ecc.) Comporta una qualche forma di rischio, costo di disagio.

9. Elemento di risparmio ignorato:

Nella sua definizione di interesse come ricompensa per la separazione, con liquidità, Keynes ha ignorato l'elemento del risparmio. Senza un precedente risparmio, non ci può essere liquidità (saldi di cassa) con cui separarsi. Secondo Jacob Viner, “Senza risparmio non ci può essere liquidità per arrendersi. Il tasso di interesse è il rendimento per il risparmio senza liquidità. "

10. Importanza della produttività ignorata:

Alcuni critici sottolineano che l'interesse non è la ricompensa per separarsi dalla liquidità, come sottolineato da Keynes. Secondo loro, l'interesse è la ricompensa pagata al creditore per la produttività del capitale. Pertanto, gli interessi vengono pagati perché il capitale è produttivo.

11. Auto-contraddittorio:

Il concetto di preferenza di liquidità è confuso, vago e rende la teoria degli interessi di Keynes contraddittoria. Ad esempio, se un uomo detiene i suoi fondi sotto forma di depositi a tempo o buoni del tesoro a breve termine, gli verranno pagati gli interessi. Quindi ottiene liquidità e interesse.

12. Analisi a breve termine:

La teoria delle preferenze di liquidità è un'analisi di breve periodo poiché spiega la determinazione del tasso di interesse nel breve periodo. Non dice come viene determinato il tasso di interesse a lungo termine.

13. Variazioni dei tassi di interesse non spiegate:

Questa teoria non può spiegare perché i tassi di interesse variano da persona a persona, da luogo a luogo e per periodi diversi.

14. Teoria indeterminata:

Come la teoria classica dell'interesse, anche la teoria delle preferenze di liquidità di Keynes è indeterminata. Secondo Keynes, il tasso di interesse è determinato dalla preferenza di liquidità e dall'offerta di moneta. La posizione del programma delle preferenze di liquidità dipende dal livello di reddito; si sposterà su o giù con le variazioni del livello di reddito.

Pertanto, il tasso di interesse non può essere conosciuto senza prima avere la conoscenza del livello di reddito. Ma non possiamo conoscere il livello di reddito senza prima conoscere il volume degli investimenti e il volume degli investimenti richiede la conoscenza preliminare del tasso di interesse.

Pertanto la teoria della liquidità non fornisce alcuna soluzione; non può dire il tasso di interesse a meno che non conosciamo già il livello di reddito, il livello di investimento e il tasso di interesse stesso. Pertanto, secondo Hansen, "la critica di Keynes alla teoria classica si applica ugualmente alla sua stessa teoria".

Conclusione alla teoria di interesse sulla preferenza di liquidità di Keynes:

(i) Indubbiamente, la teoria dell'interesse per la preferenza di liquidità di Keynes è una teoria incompleta e indeterminata e presenta molte altre carenze. Spetta agli economisti come Hicks e Hansen rimuovere queste carenze e combinare insieme fattori reali e monetari e formulare una teoria dell'interesse completa e determinata.

(ii) Tuttavia, la teoria di Keynes non è priva di meriti.

È decisamente migliore della teoria classica per alcuni aspetti:

(a) La teoria di Keynes è più realistica perché dà importanza al denaro nella sua teoria e considera il tasso di interesse come un fenomeno monetario.

(b) pone maggiore enfasi sulla riserva di valore della funzione del denaro e la mette in relazione con le aspettative future.

(c) Analizza alcune caratteristiche fondamentali dei mercati monetari e dei capitali.

 

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